אסטרטגיית סטרנגל היא אחת מהאסטרטגיות הנפוצות ביותר בקרב סוחרי אופציות מנוסים. היא מתאימה במיוחד למי שמאמין שהשוק לא יזוז בצורה חדה לכיוון מסוים בזמן הקרוב, ורוצה להרוויח משחיקת הזמן (Time Decay) ומהירידה בתנודתיות (Volatility).
האסטרטגיה אמנם פשוטה יחסית להבנה, אך חשוב לזכור: הרווח מוגבל – אבל ההפסד עלול להיות בלתי מוגבל.
איך בנוי סטרנגל ?
סטרנגל קצר מורכב משתי פעולות:
- מכירת אופציית Call מחוץ לכסף (Out of the Money) – כלומר במחיר מימוש גבוה ממחיר המניה הנוכחי.
- מכירת אופציית Put מחוץ לכסף – במחיר מימוש נמוך ממחיר המניה הנוכחי.
שתי האופציות נמכרות לאותו תאריך פקיעה.
לדוגמה: אם מניה נסחרת ב־100$, ניתן למכור Put ב־95$ ומקביל למכור Call ב־105$.
המשקיע מקבל פרמיה (קרדיט) על שתי העסקאות יחד – וזהו הרווח המקסימלי האפשרי.
תרחיש הרווח וההפסד
התרשים (ראו תמונה) מראה את מבנה הרווח/הפסד:
- רווח מקסימלי – הפרמיה שנקבלה מראש. במקרה שהמניה תישאר בין שני מחירי המימוש (בין 95$ ל־105$ בדוגמה שלנו), שתי האופציות יפוגו חסרות ערך, והמשקיע ישמור את כל הסכום שקיבל.
- נקודות איזון (Break-Even) – נקבעות לפי מחירי המימוש ± הפרמיה שהתקבלה. אם למשל התקבלה פרמיה כוללת של 5$, נקודות האיזון הן ב־90$ וב־110$.
- הפסד מקסימלי – אין גבול תאורטי. אם מחיר המניה יצלול הרבה מתחת ל־Put שנמכר, או יזנק גבוה מעל ה־Call, ההפסד עלול להיות משמעותי מאוד.
תרשים רווח והפסד של אסטרטגיית סטרנגל
מתי להשתמש בסטרנגל ?
האסטרטגיה מתאימה כאשר המשקיע מעריך ש:
- המניה לא תנוע חזק למעלה או למטה.
- התנודתיות הנסחרת גבוהה וצפויה לרדת.
- קיים יתרון להרוויח משחיקת הזמן – ככל שמתקרבים לפקיעה, ערך האופציות נשחק, וזה עובד לטובת המוכר.
יתרונות
✅ מקבלים קרדיט כבר בכניסה לפוזיציה
✅ רווח גם כאשר השוק "עומד במקום".
✅ ניצול של ירידה בתנודתיות לטובת הסוחר.
חסרונות
❌ הפסד פוטנציאלי גדול מאוד אם השוק ינוע חזק באחד הכיוונים.
❌ דורש ניהול קפדני של סיכונים (סטופים, גלגולים או גידור).
❌ לא מתאים למשקיע מתחיל בלי הבנה עמוקה בניהול פוזיציות.
ניהול ויציאה מהעסקה
- ניתן לסגור את העסקה לפני הפקיעה ע"י קנייה חוזרת של האופציות שנמכרו. אם ערכן ירד (בזכות שחיקת הזמן או ירידת התנודתיות), המשקיע ישלם פחות ממה שקיבל – ויישאר ברווח.
- אם האופציות נשארות מחוץ לכסף עד הפקיעה – הן פוקעות ללא ערך, והרווח נשאר כולו בידי הסוחר.
- במקרה שהשוק פורץ את אחת מנקודות האיזון, ההפסד יכול לגדול במהירות – ולכן יש לעקוב ולשקול יציאה מוקדמת או שימוש בגידור.
סיכום לסוחר באופציות
אסטרטגיית סטרנגל מתאימה למי שמאמין שהשוק "יישב בשקט" עד לפקיעה.
היא מאפשרת ליהנות משחיקת הזמן ומירידת התנודתיות, אך דורשת משמעת ברזל וניהול סיכונים מוקפד, משום שההפסד עלול להיות גדול בהרבה מהרווח המקסימלי.
במילים אחרות – זו אסטרטגיה שיכולה להיות רווחית מאוד בשוק יציב, אך מסוכנת מאוד בשוק תנודתי.
