בעקבות העלייה בפופולריות של אופציות שפוקעות באותו יום (0DTE), סוחרים רבים נמשכים אליהן מתוך מחשבה שירידת הערך מתרחשת בקצב קבוע לאורך כל שעות המסחר. אבל האם זה באמת מה שקורה?
בעקבות העלייה בפופולריות של אופציות שפוקעות באותו יום (0DTE), סוחרים רבים נמשכים אליהן מתוך מחשבה שירידת הערך מתרחשת בקצב קבוע לאורך כל שעות המסחר. אבל האם זה באמת מה שקורה?
מבוא: דעיכת זמן באופציות – מיתוס מול מציאות
בעולם האופציות, מושג "דעיכת הזמן" – או היוונית תטא (Theta) – הוא מושג מוכר היטב, בעיקר כאשר מדובר על חוזים ארוכי טווח. סוחרי פרמיה מקצועיים בונים את אסטרטגיות המסחר שלהם סביב העיקרון הזה, במטרה לנצל את הקצב המואץ של דעיכת הערך ככל שתאריך הפקיעה מתקרב.
אבל באופציות מסוג 0DTE – שהן אופציות שפוקעות באותו היום – כל תהליך הדעיכה מתרחש בתוך יום מסחר אחד בלבד. לכן נשאלת השאלה: האם הדעיכה הזו באמת מהירה כפי שסוחרים חושבים? ואם כן – מתי הזמן הנכון להיכנס לעסקה במהלך היום?
מדוע חשוב להבין את קצב הדעיכה?
עבור סוחרים פרטיים, הבנה מדויקת של אופן דעיכת הזמן באופציות 0DTE היא קריטית. מדובר בתופעה שיכולה לקבוע אם האסטרטגיה שלך תניב רווחים או הפסדים. במאמר זה ננתח את הדפוסים המיוחדים של דעיכת ערך הזמן באופציות SPX יומיות, תוך התבססות על נתונים אמפיריי
תקציר המסקנות מניתוח הנתונים
במחקר שהתבצע לאורך חודש שלם ע"י option alpha על מרווחים אנכיים באופציות SPX יומיות (0DTE), נמצא כי דעיכת ערך הזמן אינה מתרחשת באופן אחיד לאורך יום המסחר. למרות ההנחה הרווחת שפרמיות נשחקות באופן קבוע מהפתיחה ועד הפקיעה, הנתונים מראים שרוב הדעיכה המשמעותית מתרחשת רק בשעות האחרונות של היום – בעיקר אחרי השעה 15:30 (שעון ניו יורק). כלומר, מרבית היום האופציות שומרות על ערכן באופן מפתיע, והירידה החדה בפרמיה מתרחשת רק סמוך לסגירה.
דוגמא לדעיכת הזמן באופציית CA
אז מתי הכי כדאי להיכנס?
הגרף מצביע על כך שהכניסה לעסקה מוקדם מדי בבוקר לא מניבה את הדעיכה המהירה שסוחרים רבים מצפים לה. מי שמבקש לנצל את דעיכת הזמן בצורה אופטימלית – צריך לשקול כניסה לעסקאות דווקא אחר הצהריים.
השוואה בין מרווחים: OTM, ATM ו־ITM
- מרווחים ATM (at-the-money): שומרים על ערכם זמן רב יותר אך מציעים יחס סיכון־תשואה נמוך (פחות מ־1:1).
- מרווחים ITM (in-the-money): נעים לעבר ערך מקסימלי של 5.00 דולר ולא דועכים לאפס, ולכן הגרף שלהם כמעט הפוך מזה של OTM.
מקרה בוחן: יום שני השחור – 5 באוגוסט 2024
ביום מסחר תנודתי במיוחד, מרווחים של 0DTE התנהגו באופן חריג: המרווחים שמרו על ערכם זמן רב יותר מהרגיל, והפער בין מחיר הביקוש למחיר ההיצע התרחב משמעותית. זהו תזכורת לכך שבימי תנודתיות גבוהה, גם כללי דעיכת הזמן הרגילים עלולים להשתבש.
מסקנות
דעיכת הזמן באופציות 0DTE אינה מתרחשת בקו ישר לאורך כל היום – אלא מתגברת משמעותית בשעות האחרונות של המסחר, במיוחד אחרי 15:30. המשמעות: כניסה מוקדמת עלולה לחשוף את הסוחר לסיכון כיווני לא מתוגמל, בעוד כניסה מאוחרת עשויה להניב תוצאה טובה יותר.
שאלות נפוצות
מהי דעיכת תטא באופציות יומיות?
זהו הקצב שבו ערך האופציה נשחק לאורך זמן. באופציות יומיות זה מתרחש בתוך אותו יום מסחר.
מתי מתבצעת עיקר הדעיכה?
בדרך כלל לאחר השעה 15:30 (שעון ניו יורק), כשנותרו דקות ספורות עד הפקיעה.
באיזו שעה פוקעות אופציות 0DTE?
אופציות על מדדים פוקעות ב־16:00 (שעון ניו יורק). אופציות על מניות ו־ETF ב־16:15.
אילו נכסים מציעים אופציות יומיות?
נכון להיום, ישנם חמישה נכסים עיקריים עם אופציות יומיות שנסחרות בכל ימות השבוע.
