מה זה Delta Hedging?

איך זה עובד?

הצורה הבסיסית ביותר של Delta Hedging היא כאשר סוחר קונה או מוכר אופציות, ואז מקזז את הדלתא ע"י קנייה או מכירה של כמות מקבילה במניה או ב־ETF.
למשל: אם קנית אופציית קול עם דלתא 0.45, תנועת מחיר של 1$ במניה תגרום לשינוי של 0.45$ בפרמיית האופציה. כדי לאזן, תוכל למכור מניות בהתאם לערך הדלתא.

דלתא מודדת את שיעור השינוי במחיר האופציה לעומת שינוי במחיר נכס הבסיס.

• דלתא של קול נעה בין 0 ל־1.
• דלתא של פוט נעה בין ‎-1 ל־0.

דוגמה:
פוט עם דלתא ‎-0.50 צפוי לעלות ב־0.50$ אם מחיר המניה ירד ב־1$.
קול עם דלתא 0.40 יעלה ב־0.40$ אם מחיר המניה יעלה ב־1$.

סוגי מצבים של דלתא

Out-of-the-money – האופציה אינה רווחית כרגע.

In-the-money – האופציה כבר רווחית.

At-the-money – מחיר המניה שווה למחיר המימוש.

השגת דלתא נייטרלית

כדי להגיע למצב נייטרלי, ניתן לקנות אופציה עם דלתא הפוכה לזו של הפוזיציה הקיימת.
לדוגמה:

• מחזיקים קול עם דלתא 0.50.
• קונים פוט עם דלתא ‎-0.50.
• סך הדלתא = 0 → הפוזיציה נייטרלית.

טיפ מקצועי

אסטרטגיית Delta-Gamma Hedging משלבת גידור דלתא עם גידור גמא כדי להקטין גם את הסיכון משינויים בדלתא עצמה.

רקע קצר על אופציות

כל חוזה אופציה מייצג בדרך כלל 100 מניות של נכס הבסיס.
הפרמיה היא המחיר שמשלם הקונה כדי לקבל את הזכות (אך לא את החובה) לקנות או למכור את המניה במחיר מימוש (Strike) שנקבע מראש, עד או במועד הפקיעה.

דלתא הדג'ינג באמצעות מניות

אפשר גם לגדר אופציה באמצעות מניות עצמן:

• למניה יש דלתא של 1.
• אם מחזיקים קול עם דלתא 0.75 (כלומר 75 עם המינוף של 100 מניות), אפשר לקזז ע"י שורט של 75 מניות.

יתרונות של Delta Hedging

✅ מסייע לגדר סיכון מתנודות מתמשכות במחירי תיק ההשקעות.

✅ שומר על רווחים קיימים מפוזיציית מניות או אופציות בטווח הקצר, תוך הגנה על אחזקות לטווח הארוך.

חסרונות של Delta Hedging

❌ דורש מעקב והתאמות שוטפות, במיוחד בנכסים תנודתיים.

❌ כרוך בעלויות – כל קנייה/מכירה מייצרת עמלות שעשויות להצטבר לסכומים משמעותיים.

מה זה Delta-Gamma Hedging?

זוהי גרסה מתקדמת יותר של Delta Hedging, בה מגדרים גם את הדלתא וגם את הגמא.

• דלתא – מודדת את שינוי מחיר האופציה בהתאם לשינוי במחיר נכס הבסיס.
• גמא – מודדת את קצב השינוי של הדלתא עבור כל נקודת שינוי במחיר נכס הבסיס.

Delta-Gamma Hedging נועדה להקטין את הסיכון גם לשינויים במחיר וגם לשינויים בדלתא עצמה.

סיכום

Delta Hedging היא אסטרטגיית מסחר באופציות שנועדה לנטרל סיכון כיווני.
המטרה – להגיע למצב דלתא נייטרלית, שבו מחיר הפוזיציה אינו תלוי באופן משמעותי בכיוון השוק.

היא כלי מצוין לניהול חשיפת המחיר של פוזיציות בודדות ושל כל התיק.
עם זאת – לפני שמשתמשים בו, חשוב להבין היטב את אופי התנהגות הדלתא והגמא של העסקאות.

סוחרים מתחילים יכולים לשקול כניסה לעסקאות שמובנות מראש עם דלתא נייטרלית, כדי לצמצם סיכונים מיותרים.