לפני שמתחילים ליישם אסטרטגיות מסחר באופציות, חשוב להכיר את ארבעת ה"יווניות" המרכזיות – דלתא, גאמא, תטא ווגה (ואל תשכחו את רו, שעוד נחזור אליו). אלו הם מדדים שמודדים איך משתנה מחיר האופציה בהתאם למחיר המניה, הזמן שנותר לפקיעה והתנודתיות.
Δ דלתא – כמה האופציה מגיבה לשינוי במחיר המניה
דלתא מודדת בכמה צפוי מחיר האופציה להשתנות כאשר מחיר המניה משתנה בדולר אחד.
- Call תמיד עם דלתא חיובית (בין 0 ל־1). אם המניה עולה – גם האופציה עולה.
- Put תמיד עם דלתא שלילית (בין 0 ל־־1). אם המניה עולה – האופציה יורדת.
לדוגמה: אם לדלתא של Call יש ערך של 0.5, ותהיה עלייה של $1 במניה – מחיר האופציה יעלה בכ־$0.50.
כלל אצבע:
- אופציות בתוך הכסף מגיבות חזק יותר לשינוי במחיר.
- אופציות קרובות לפקיעה רגישות יותר לשינויים.
דרך חלופית לחשוב על דלתא:
אפשר להתייחס לדלתא כהסתברות שהאופציה תסיים בתוך הכסף (ITM). לדוגמה:
- דלתא של 0.50 → סיכוי של 50% שהאופציה תהיה שווה משהו ביום הפקיעה.
- דלתא של 0.90 → סיכוי גבוה מאוד לסיים בתוך הכסף.
Γ גאמא – הקצב שבו משתנה הדלתא
גאמא מודדת איך הדלתא משתנה כשהמניה זזה.
אם דלתא זה "המהירות", גאמא זה "התאוצה".
- אופציות בכסף וקרובות לפקיעה הן בעלות גאמא גבוהה במיוחד – ולכן מגיבות בעוצמה.
- עבור סוחר שקנה אופציה – גאמא גבוהה יכולה להיות יתרון (אם התחזית נכונה).
- עבור כותב אופציה – גאמא גבוהה היא סיכון (כי ההפסד עלול להתעצם במהירות).
דוגמה:
אם דלתא של Call היא 0.5 והמניה עולה – דלתא עשויה לעלות ל־0.6. זה אומר שהאופציה הפכה ליותר רגישה לכל תזוזה נוספת.
Θ תטא – השחיקה עם חלוף הזמן
תטא מודדת בכמה מחיר האופציה יורד בכל יום שעובר, רק כי התאריך מתקרב לפקיעה.
- עבור קונה אופציה – תטא היא אויב.
- עבור כותב אופציה – תטא היא חבר.
כמו גוש קרח בקיץ – ערך הזמן של האופציה נמס מהר יותר ככל שמתקרבים לפקיעה.
דוגמה:
- אופציית Call עם 90 יום לפקיעה ופרמיה של $1.70, תאבד בערך $0.30 בחודש.
- אותה אופציה ב־30 יום האחרונים תאבד את כל ערך הזמן שנותר – בקצב מואץ.
שימו לב: תטא הכי משמעותית באופציות "על הכסף" (ATM), כי שם יש הכי הרבה ערך זמן להישחק.
ν ווגה – רגישות לתנודתיות הצפויה
ווגה מודדת כמה יעלה או יירד מחיר האופציה עבור כל עלייה של נקודת אחוז אחת בתנודתיות הצפויה (IV).
- כשהתנודתיות הצפויה עולה – מחיר האופציה עולה (כי טווח התזוזה האפשרי גדל).
- כשהתנודתיות יורדת – מחיר האופציה יורד.
דוגמה:
- אופציה של 30 יום יכולה להיות עם ווגה של 0.03 → שינוי של נקודת תנודתיות יוביל לשינוי של $0.03.
- לעומת זאת, אופציה של שנה שלמה יכולה להיות עם ווגה של 0.20.
ווגה משפיעה רק על ערך הזמן של האופציה – לא על הערך הפנימי שלה.
ואיפה רו?
רו (Rho) מודד בכמה ישתנה ערך האופציה עבור שינוי של 1% בריבית.
- הוא פחות משפיע על אופציות קצרות טווח.
- באופציות ארוכות טווח (כמו LEAPS), השפעתו משמעותית יותר – כי לריבית יש יותר זמן להשפיע על עלות ההחזקת הפוזיציה.
כרגע אפשר להשאיר את רו בצד – הוא יצטרף אליכם בהמשך הדרך כשנהיה רציניים באמת.
לסיכום – להכיר את ה"יווניות" זה להבין איך האופציה מתנהגת
אם אתם סוחרים באופציות – חשוב להבין לא רק מה יקרה אם המניה תעלה או תרד, אלא גם איך תשתנה האופציה בהתאם לזמן, למחיר ולתנודתיות.
ה"יווניות" הן הכלים שנותנים לכם תמונה מלאה:
- דלתא – מה קורה כשמחיר המניה משתנה
- גאמא – איך הדלתא עצמה משתנה
- תטא – כמה הזמן "שוחק" את מחיר האופציה
- ווגה – השפעת התנודתיות על המחיר
- רו – (היווני השקט) – ההשפעה של ריבית
